国金证券认为，化妆品板块总体20年疫情带来短期波动，1Q21线下恢复强劲增长。医美板块总体成长性优，20年疫情带来短期波动，影响程度中游服务商>下游终端医美机构>上游耗材。
化妆品行业成长带来全产业链投资机会，其中：1)美妆品牌竞争激烈，优选品牌运营能力强的贝泰妮、上海家化、御家汇等。2)生产商：未来业绩有望持续快速增长的寡头诺斯贝尔、盈利水平持续提升、上一年疫情受损较多的嘉亨家化。3)代运营：拓展直播代运营及孵化自有品牌、寻求新业绩增长点的壹网壹创。医美板块关注上游产品开发能力强的标的、如爱美客及华熙生物、下游盈利性较优的区域性连锁龙头，如朗姿股份、华韩整形等。
