近期多家医药生物上市公司宣布加码布局医美行业，看好上游医疗器械赛道，同时也看好肉毒素、玻尿酸等医美产品。从上市公司的公告看来，企业布局上游医疗器械的多以收购形式直接介入，布局终端医美产品的则以代理、投资方式加码。

龙头企业爱美客近期股价回调明显，行业市场热度有所下降。证券时报记者分析发现，并非所有入局医美产业的公司业绩都能实现飞跃，反而部分企业布局多年连年亏损。多位业内人士也对记者表示，医美行业虽然是黄金赛道，但并非医美产业链的上中下游都值得投资。

一位资深医药行业分析师对记者表示，目前A股医美板块虽然享受着黄金赛道的高估值，相关企业业绩却乏善可陈。当前医美产业链中，上游原料生产商龙头初显，中下游连锁医美机构扩张迅猛，资本市场上多家企业跨界玩医美，但目前我国医美产业鱼龙混杂、亟待规范，二级市场投资者仍需谨慎。

收购医美上游企业

近两年医药生物上市公司热衷投资医美行业，今年华东医药(000963)、昊海生科(688366)双双通过并购方式布局医美上游。

春节后第一个交易日，华东医药公告，将通过英国一家全资子公司以6500万欧元的股权对价及最高不超过2000万欧元销售付款，收购西班牙能量源型医美器械公司HighTechnologyProducts,S.L.U.(简称“HighTech公司”)。

华东医药股价当天盘中出现涨停。收购公告发布后，公司随即召开投资者交流会，吸引了130家机构以及个人投资者等近250人参加。之后几天公司股价剧烈波动，在10个交易日内涨逾15%，期间出现两个涨停板。

华东医药拟收购的HighTech公司是一家集研发、生产及销售为一体的综合性医美企业，公司总部位于西班牙，其业务聚焦于非侵入性EBD(能量源型)医美设备。其业务覆盖身体塑形和皮肤修复两大医美领域，已上市的主要产品包括3款冷冻溶脂及2款激光脱毛等系列产品。

虽然医美业务在华东医药收入中占比不高，但这是华东医药重要发展方向。事实上，华东医药早在几年前已入局医美。2018年，华东医药收购Sinclair全部股权，Sinclair旗下医美产品也有望引入国内，其中Ellansé少女针就计划今年上市。

根据中金公司统计，华东医药目前上市的医美产品，包括1个伊婉系列玻尿酸、1个减肥塑形药物奥利司他胶囊、1个赛缪斯系列生物护肤品，另有少女针、面部埋线、肉毒素、水光针、器械等多种产品计划国内上市。

2月21日晚间，昊海生科公告，公司与欧华美科(天津)医学科技有限公司现有股东及创始人分别签约，将以1.35亿元受让38.23%股权和向后者增资7000万元，并认购其新增注册资本5203万元。消息发出后，昊海生物在两个交易日内累计涨超10%。

昊海生科主要从事生物医用材料的研发、生产和销售，涉及眼科、整形美容与创面护理、骨科、防粘连及止血四大核心领域。控股欧华美科之后，昊海生科医美产品进一步拓展至“消费端”领域，增加医用与家用皮肤护理光电设备业务。

加码医美产品布局

除华东医药和昊海生科外，也有不少生物医药公司也布局了医美产业。记者发现，与直接收购上游医美医疗器械企业不同的是，上市公司布局下游医美产品主要通过增加投资、拿下代理权等形式。

今年年初，四环医药(0460.HK)公开表示，医美业务是公司重点发展的领域。去年年底，四环医药独家代理“注射用A型肉毒毒素”(乐提葆)获批，这是一款韩国产品，也是国内第四个获准上市的A型肉毒毒素。四环医药表示，未来致力于将乐提葆打造成为国内销售量最大的肉毒毒素品牌，并在3年内在中国取得超过30%的市场份额。

肉毒素是国内两个最大的医美市场产品之一，另一个是玻尿酸。国内目前玻尿酸三大市场巨头是爱美客、华熙生物(688363)、昊海生科。

这三家企业中，华熙生物近期运作比较频繁。近日，华熙生物牵手杰士邦在玻尿酸应用领域再度突破，将玻尿酸作为润滑剂应用在安全套产品中，吸引了众多消费者关注。今年年初，华熙生物举行“科技与共”线上发布会，推出国内首个玻尿酸食品品牌“黑零”。

今年3月10日，华熙生物与济南市高新区管委会签署战略合作协议，表示将合作建设“世界透明质酸谷”，搭建具有万亿级综合效益的产业集群，项目将分三期建设完成。

短期难盈利

医美是个好赛道，但并非所有入局者都能获利，跨界布局短期内实现盈利者并不多见。

苏宁环球(000718)在加码医美产业后，在今年1月5日至1月11日的5个交易日中收出4个涨停板，吸引了不少市场人士的目光，年初已多次接受机构调研。进入3月份，公司热度仍然不减，包括华泰证券、民生证券、诺德基金、中融基金等多家机构参与调研，受追捧程度可见一斑。

苏宁环球入局医美行业是在2016年，与大股东共同出资设立医美产业基金，注册资本50亿元，公司持股比例为45%，同年医美基金收购4家医美医院。2017年，苏宁环球完成收购上海天大医疗美容医院有限公司90%股权，该医院拥有开展“面部骨骼轮廓整形”业务资质。

但收购后，上海天大医院至今并未实现盈利。据苏宁环球财务报告，2017年至2019年，该医院亏损额逐年