华泰证券指出，2020年国内5G渗透率加速提升。在行业竞争有望趋于理性背景下，5G用户占比的提升有望驱动运营商移动业务于未来三年持续回暖。另一方面，5G有望催生ToB市场机遇，产业数字化业务有望成为新的增长点。投资与成本方面，共享共建有望降低单家运营商5G资本开支和维护成本。预计2021年中国移动/中国电信/中国联通的股息收益率分别为6.5/5.9/4.6%，而其EVEBITDA已降至近5年均值的一半左右。基于行业基本面改善且估值较低，我们认为行业价值重估可待。