国泰君安指出，11月水电增速有所放缓，但依旧维持在10%以上的较高水平，目前各公司水库蓄水情况较好，预计四季度发电仍将较为可观，看好四季度业绩表现。同时2021年起水电将进入新一轮投产高峰，水电成长性即将显现。继续重点推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。