华泰证券指出，20年12月来，黑色系商品价格大涨，但周期股大部分表现一般，甚至回调，我们认为与股票市场恐高商品价格有关，若回调到位，叠加明年一季度黑色系商品价格继续上涨，周期股有望迎来大涨。明年一季度黑色系商品价格强势原因如下：1)制造业内外需强劲、原料补库，制造业或缩短春节假期；2)美国M2增速较高，拉动商品价格，“一价制”下全球可贸易品如铁矿、板材价格都将上行；3)21年1月气温仍偏冷，且部分区域有雨雪、冰冻天气，利好煤炭需求。我们继续看多铁矿、钢材、动力煤、焦煤、焦炭等黑色系价格及相关股票，如宝钢股份、陕西煤业、中信特钢和甬金股份。