中信建投指出，HJT行业发展开始加速，效率提升及成本下降手段不断涌现。从效率进展看，HJT电池量产效率超过24%是2020年全产业链共同目标，目前已经普遍实现，量产效率达到25%是2021年全产业链的目标，有望在2021年年底实现。从成本下降看，HJT电池降本重点围绕银浆消耗下降、靶材消耗下降、设备投资下降、硅片减薄等，目前对电池降本最明显最直接的就是银浆消耗量下降。光伏产业链未来5-10年最大的变化在电池环节的路线切换。HJT趋势的到来，为行业格局的重塑带来新的机会。
投资建议：1)在设备环节：推荐光伏电池设备龙头，重点关注金辰股份、京山轻机、奥特维、帝尔激光;2)在制造环节：推荐东方日升、爱康科技、隆基股份、晶澳科技;3)在辅材环节：推荐苏州固锝、无锡帝科、赛伍技术。
