国泰君安指出，新冠候选疫苗中期分析保护率超90%，全球疫情持续时间将可控。中国航司2022年盈利恢复的确定性提升。疫苗应用仍需时间，短期基本面预期仍应谨慎。我们10月报告提示航空股筹码分散，且市场预期已下修，股价下行风险相对有限，建议逆向布局航空反弹机会。当下，我们仍然建议积极把握航空股布局良机。我们对中国民航业前景乐观，优质时刻盈利能力长期上行，疫情并未改变中国上市航司长期价值。高保护率疫苗陆续上市，将催化市场对国际市场复苏预期与航司盈利恢复预期，进而催化航空股估值修复。维持中国国航A/H、吉祥航空、春秋航空、东航H、南航H“增持”评级。