天风证券指出，需求的修复乃至超预期仍为四季度电力行业投资的重要逻辑，维持行业“强大于市”评级。水电方面，三季度以来主要流域来水明显改善，其中长江电力、华能水电Q3发电量在来水拉动下明显超预期；同时在宏观不确定较强的背景下，盈利稳健、现金流充沛、股息高的水电标的相对价值提升，建议关注【华能水电】【长江电力】【国投电力】。

火电方面，需求稳中有增，叠加电价悲观预期解除及煤价降幅仍存，建议关注行业龙头【华能国际】（A+H）和【华电国际】（A+H）。