银河证券指出，在国内疫情获得控制，欧美经济重启后，全球铜需求复苏，叠加铜精矿供应链体系受疫情限制，致使全球铜库存进入快速去库存阶段，目前全球铜显性库存已降到历史低位。四季度新冠疫苗问世强化经济复苏预期，美联储长期流动性宽松叠加美国财政再刺激强化通胀预期，以及铜产地与需求地在恢复进度上的时间错配都有可能催化铜价的进一步上涨冲击7000美元/吨并跟随经济趋势开启新一轮上涨周期。从估值看，目前铜板块PE估值处在2010年以来56%分位线位置，低于近10年的历史均值;而目前铜板块PB估值处在2010年以来22.17%分位线位置，远低于近10年的历史中枢。

投资建议：我们看好在全球经济复苏周期下铜价与铜板块的未来走势，在四季度经济复苏完全确立后铜板块有望获得戴维斯双击，推荐紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业。