中信证券指出，2020年二季度主要电商公司收入端增速均超公司指引，且利润端改善超预期。月度数据反映7月电商行业景气度延续，预计三季度行业季节性增速回落较为有限。低预期下，主要公司业绩再次超预期可能性大。上调电商行业全年增速预期，成长赛道，水大鱼大，加配龙头。建议超配阿里巴巴、京东集团和拼多多三大龙头。考虑业绩逐季改善趋势和估值匹配度，重点关注宝尊电商和唯品会。