国信证券指出，券商业绩持续回暖，半年利润同比增长28%，季度利润连续环比改善。继续看好券商股行情。站在当前时间节点，2020年下半年仍看多券商股（预测有绝对收益和相对收益）。券商股迎来的三大边际改善是：业务增量空间打开、低利率加杠杆、政策利好落地：

（1）业务增量空间打开在于投行业务放量以及顺周期业务收入大幅提升。今年上半年投行投行股权承销收入为74亿元，同比增长99%，随着注册制加速放开，全年投行收入有望显著好于预期；经纪、两融和二级市场权益投资等顺周期业务受益于市场行情转好而显著提升。

（2）低利率下的加杠杆空间。券商杠杆率处于2014年牛市前期水平，券商融资成本下行和政策放松给券商加杠杆提供空间，两融需求仍有提升增长空间。

（3）潜在政策利好预期。包括单次T+0、注册制加速实施、主板启动试点、并购重组放松、券商之间并购重组加速等，都有望推动市场对于券商估值水平进一步提升。

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