国金证券指出，4月用电量首现月度正增长，二产与居民拉动明显、三产有待恢复。TMT领涨能源稳健地产由负转正，其余三大板块增速仍为负数。六大板块复工进展依次为：TMT>能源>地产周期>制造>消费>交运。TMT和高端制造相关行业保持强劲增长，个别消费制造细分行业用电增速改善显著。高温叠加社会秩序恢复，5月行业与居民用电齐增。分省看西南省份领涨全国，四大用电省复工尚未完成。

投资建议：建议短期关注火电板块机会，尤其煤价弹性大、边际变化显著的个股，如华电国际、建投能源；建议中长期关注高股息率、分红稳定的个股，如浙能电力、建投能源、华能国际、华电国际。