华泰证券指出，A股五家主要上市航空公司（国航、南航、东航、春秋、吉祥）公布4月运营数据，整体供给和需求分别同降68.6%和75.4%，客座率65.0%，同降18.0pct，环比上升7.4pct。4月国内国际线产生分化，伴随国内疫情缓解，国内线需求回暖，客座率66.2%，同降17.7pct，环比3月提升5.6pct，预计恢复至正常水平需要等待疫情解除以及公众克服忧虑；国际线由于海外疫情不确定性以及民航局“五个一政策”，运营数据全面下滑。但目前航空悲观预期充分，三大航估值仅为约1.0-1.1xPB，国际油价低位边际利好航司成本。推荐东方航空、春秋航空、吉祥航空。