天风证券指出，环保行业收入增速继续放缓，盈利能力有所下降，但环卫板块表现突出。行业资产负债率仍处高位，应收账款明显下降。环保行业经营性现金流明显改善，2019年整体增速近40%；运营板块维持资本开支扩张，工程板块资本开支收缩；运营板块加快筹资，水务工程缩减筹资。2020年是环保政策及融资环境的双重拐点，存在运营和工程双向布局机会，建议关注运营类标的【伟明环保】【瀚蓝环境】【绿色动力】等，环卫标的【玉禾田】【侨银环保】【龙马环卫】等，工程类标的【碧水源】【高能环境】等。