中信证券指出，水电公司的对外投资不再仅用于平滑业绩，而是逐步具备战略价值。我们看好水电行业的核心逻辑依然是：全球降息叠加风险偏好下行，水电优质稳定现金流的价值有望持续扩张。同时，优秀的对外投资可以更高效地利用自由现金流，提升中长期股东回报，龙头公司已经在引领行业表现。推荐长江电力、川投能源，关注桂冠电力、华能水电。