据行业监测显示，2月份下旬以来，运输瓶颈环节和下游复合肥企业开工率提升，磷酸一铵库存水平快速下降产品价格持续上涨，目前市场价已较春节前的水平上涨250元/吨，磷酸二胺上涨50元/吨。工业磷铵受供需紧张推动价格上涨了接近400元。其中国内磷肥开工率受较大影响和冲击，由于主要产区在湖北，目前仍处在开工负荷较低的水平，其中湖北地区产能占国内40%，目前开工仍较历史低20%以上。

华创证券指出，2月下旬以来，在政府相关政策大力支持下，复合肥行业开工水平明显回升。据卓创咨询统计，截至2月28日复合肥行业开工率已经达到47%，已接近正常水平。每年3、4月是国内春耕肥料需求的旺季，目前生产和经销企业需要提前备货。物流运输的瓶颈逐步解决，复合肥终端需求快速提升。目前复合肥企业的库存有所增加，但仍低于历史同期水平。考虑到磷酸一铵的产能负荷提升速度有限，春季需求旺季恐产生供需的缺口，预计在需求旺季到来之际，磷肥价格有望持续上行。

相关标的：新洋丰、司尔特、三泰控股、云天化、华鲁恒升。