天风证券指出，美联储19年三次降息后，之前降息预期较低。新冠肆虐美国部分地区进入紧急状态。突然降息超出市场预期。可能成为连续降息的开始。经济下行压力促进降息。20年金价有望再次出现趋势性上涨。随着时间推移，实际利率继续下降的预期有望逐步提升；风险预期同时有望逐步上行。推荐龙头：山东黄金、紫金矿业，关注：华钰矿业、赤峰黄金、恒邦股份。

历史上黄金阶段性上涨白银从未缺席。建议关注白银标的：盛达矿业、兴业矿业。