华泰证券指出，工程机械行业协会数据显示，2020年1月挖掘机行业销量为9,942台/-15.4%。月度销量大幅波动，但日均销量不弱，挖掘机行业仍具有一定的需求景气度。我们判断2020年挖掘机行业销售旺季或将推迟、全年将平稳发展，疫情结束后的逆周期投资将侧重于稳需求，基建投资增速有望上行。国产龙头优势不因疫情而改变，受益于份额提升与盈利能力修复，业绩仍有增长空间。推荐三一重工、柳工、恒立液压。