2月13日，中国汽车工业协会发布2020年1月份汽车产销数据。多家机构发布行业销量点评，中信证券认为，当前新能源汽车行业景气较低，短期受疫情冲击影响，但全年看，行业政策环境有望回暖，预计销量前低后高，全年销量增速有望超过35%。

投资逻辑：

1、假期和疫情影响产销，关注新能源车自发需求。春节假期和运营需求下降是批发销量大幅下降主要因素。运营需求贡献新能源车半数以上销量，由于疫情期间担忧病毒传播，出行以私家车为主，运营车辆需求下降。同时，限牌限行城市自发需求可能提升，疫情提示购车者私家车出行较安全，为了尽快获得牌照，部分限牌限行城市消费者会购买新能源车。

2、习近平总书记表示“要积极稳定汽车等传统大宗消费，鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额，带动汽车及相关产品消费”，渤海证券认为在疫情得到控制后地方政府将有望出台促进汽车消费的相关措施，中央和地方政府也已经陆续出台了经济支持性政策，在后期稳增长措施的加力作用下，预计疫情对全年汽车产销影响有限，增速走势可能呈现前低后高。

3、今年预计新能源车补贴退坡幅度比较温和，此外电动汽车百人会在北京举行，释放包括“双积分政策拟于近期发布”与“补贴温和退坡”等利好观点，中信证券预计2020年行业整体政策环境有望回暖，销量预期将明显提升。同时近期海外对于新能源汽车的政策频繁加码，11月德国电动补贴上调、12月法国补贴得到延长、美国《2019年绿色能源法案》有望进一步加大税收抵免政策优惠力度，海外政策环境持续推动新能源汽车长期发展。

4、在新能源汽车方面，大众、戴姆勒、福特、通用等国际车企正在加速电动化和智能化转型，随着国际车企的投资布局加大、进程加快，新能源汽车的成长与投资逻辑已转变为全球逻辑，行业“鲶鱼”效应将越发明显，供给改善将不断提升新能源汽车性价比，国内新能源汽车市场结构将获得持续性改善。

5、中长期行业电动化、智能化趋势高增长确定性强，近期特斯拉持续超预期，后续催化仍将不断，产业链迎来持续投资机会，特斯拉上海工厂已经复工，线下门店也将在17日陆续复工。

利好公司：

浙商证券坚定看好新能源汽车产业链2020年的复苏。未来随着疫情的控制，在2020年补贴退坡幅度大概率放缓的背景下，预计2-3季度国内新能源汽车销量将显著反弹；同时，叠加欧洲市场的持续爆发将进一步带动新能源汽车产业链的强势复苏。建议关注宁德时代、恩捷股份、璞泰来、中科电气、天赐材料、嘉元科技、华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业等。

国金证券表示，乘用车板块上市公司1月销量受春节和疫情影响均下降，估值水平回落到近年较低水平。建议关注受疫情影响较小、市场表现强、估值合理的龙头企业：广汽集团（H）、吉利汽车、长城汽车、比亚迪、华域汽车。

本文内容精选自以下研报：

中信证券-新能源汽车行业销量点评：春节影响1月销量，预计全年前低后高

国金证券-汽车和汽车零部件行业点评：假期和疫情影响产销，关注新能源车自发需求

平安证券-新能源汽车行业动态跟踪报告：从锂钴到整车~新能源汽车产业链投资机会梳理

渤海证券-新能源汽车行业周报：积极稳定汽车等传统大宗消费

民生证券-汽车行业周报：疫情影响2月显现再提稳定汽车消费

浙商证券-电力设备与新能源行业：2020年1月欧洲、国内新能源汽车产销数据点评，欧洲市场爆发趋势已经出现