信达证券指出，2020年煤炭公司尤其龙头公司业绩有望保持基本稳定，ROE也将保持在较高水平。估值方面，全A市盈率17倍左右，处于历史中枢附近，但煤炭板块估值却处于历史最低谷，多数公司破净，甚至低于2015~2016行业最低迷时期。2018年以来，港口煤价开始缓降，但煤炭板块盈利基本保持稳定。究其原因是供给侧改革带来的龙头效应以及电煤长协制度的严格执行。面对再平衡拐点和稳健基本面，煤炭板块将享受时间红利，系统性修复行情可期。维持行业“看好”评级。选股策略上，鉴于全球负利率环境下，从大类资产配臵角度偏好收益率更高的权益类资产，尤其是高股息资产，建议关注低估值、业绩稳健的高股息龙头公司：中国神华、陕西煤业、兖州煤业，并关注国企改革相关公司如西山煤电、大同煤业、潞安环能等；以及区域性煤炭供需紧张的受益标的露天煤业等。