2019年水泥行业不仅需求增速创5年新高,还有望交出一份全年业绩创历史新高的答卷。与此同时,水泥行业个股涌现一批牛股,近日海螺水泥、上峰水泥、华新水泥等股价都持续创出新高。在行业高景气度背景下,水泥价格高、业绩高、股价高的“三高”表现备受市场关注。
全行业盈利有望1800亿
1月2日国家发改委发布数据显示,2019年1-11月,全国规模以上企业水泥产量21.3亿吨,同比增长达6.1%。
作为产销比接近100%的产品,水泥行业产量的增长,意味着行业需求的扩增。
“2019年水泥市场需求的增速已创了近5年新高,大大超出市场预期。”谈及过去一年水泥行业的特性,中国水泥协会信息中心副主任、数字水泥网执行总裁陈柏林对证券时报·e公司记者称。作为市场化商品,水泥的供需关系对于价格起到决定性因素。水泥的产品特性,决定其存放时间仅有7-10日,所以行业不会有很大库存,生产基本是维持平稳状态,能够刺激价格增长的重要因素,还是需求的超预期表现。
他表示,由于2019年前期的天气因素,导致部分地区把全年的需求压制到四季度。此外一些地方或由于保障GDP增长的考虑,把部分2020年的需求提前到2019年四季度完成,所以出现了2019年四季度水泥需求集中爆发的情况,也就相应出现了价格小高潮。当前,全国水泥均价水平和一些主要需求大的省份价格还维持在相对高位。
在需求的强烈拉动作用下,2019年水泥行业的业绩有望创历史新高。
卓创分析数据显示,2018年1546亿元的水泥全行业利润并不是终点。2019年中国水泥行业盈利再创新高,全年有望超过1800亿元。2019年水泥需求同比增长超过5%,而供应端新增产能释放的高峰期尚未到来,有效产能出现下滑。2019年12月份,全国P.O42.5散装水泥均价超过490元/吨,站上前所未有的高点,较2018年最高价上涨1.4%。
“2019年水泥全行业盈利水平创历史新高肯定没有问题,行业净利润将达到1800亿元左右。具体数据虽然要到春节后才会出炉,但目前行业对于这一盈利数量级已经可以确定。”陈柏林表示,水泥企业在2019年的整体价格高位下,行业盈利能力无疑是历史最好的。不过,水泥行业地区差异性明显的特征依然持续,东北等地区部分企业或还存在亏损情况。
2019年水泥行业的高景气程度,从相关上市公司已披露的三季报就可见一斑。2019年前三季度,中信一级水泥行业21家上市公司中仅有1家出现业绩亏损。其中盈利情况最好的海螺水泥期内已实现净利润238.16亿元,同比增长14.96%。此外,包括华新水泥、冀东水泥、上峰水泥在内的6家上市公司前三季度净利润均已超过10亿元。
淡季不淡高价得以延续
2020年的首个交易日,水泥板块也迎来了开门红。截至1月2日下午收盘,中信一级水泥板块21只个股中有19只飘红,其中四川金顶、博闻科技收于涨停板,西部建设涨4.25%、宁夏建材涨3.41%。
虽然春节临近,水泥行业已步入淡季,但高价依然延续。
“2019年11月,由于河南等地区因重污染天气预警限产,部分地区水泥价格扶摇直上,频频突破历史高点。虽然此后由于政策调控,高价得以缓解,但近期全国水泥价格依然稳定在高价区,淡季表现并不明显。”卓创分析师候琳琳表示,每年一季度都是水泥行业的传统淡季,但是由于需求超出预期,市场对华东等地区1月份价格会有一波大幅下降的判断也难兑现。
对于水泥行业来说,在春节前期依然能够维持稳定需求和高价位的情况十分罕见。
据候琳琳介绍,目前上海地区P.O42.5散装水泥的到货价超过500元/吨,而福州地区到货价已达到近600元/吨,杭州地区价格更是达到620元/吨,均大幅超出市场预期。
“淡季不淡”的水泥价格,当前也未表现出下调的迹象。据介绍,在安徽合肥,由于巢湖风景区整顿,当地有四条生产线停工,还能正常生产的水泥企业目前处于限量发货的状态。此外,由于浙江2019年12月份有节能减排计划,当地很多窑磨也停产了10-15天,当前当地水泥库存也处于低位。
对于今年春节前期水泥行业的高景气表现,陈柏林表示,虽然水泥价格没有出现明显下跌,但现在价格也不会出现上涨。按照目前工程进度,春节前半个月,需求由北向南会有显著收缩。目前华南地区水泥供应还有点紧张,库存也比较低。但由于当前价格已经处于较高水平,企业推涨价格的意愿也不大。
行业高景气能延续吗?
2018年、2019年接连突破行业盈利高点后,水泥的高景气是否还有延续的可能?
回顾近年来水泥行业发展情况,据卓创数据统计,2015-2019年中国水泥市场呈“V”型走势,P.O42.5散装全国均价最低跌至240元/吨,最高涨至483元/吨,价格波动幅度最高达101%。行业错峰生产推广减轻了水泥供应压力,削弱了水泥市场中供需关系对价格的影响,构成了近年来水泥价格上涨的主要原因。
2015-2019年,受供给侧改革及环保影响,中国熟料产能增长率逐年下跌,熟料和水泥产量受环保、错峰以及需求等多方面因素综合影响而出现先抑后扬的走势。产能方面,2015-2019年,熟料产能年增长率由2.2%逐年下跌至-0.2%。
2017年异地产能置换政策出台,部分水泥企业集团积极上马置换项目,到2019年此类项目陆续投产,但多为减量置换,因此2019年熟料产能小幅下跌0
