中信证券指出，TC/RC和硫酸价格十年来首次同步低位运行，铜冶炼企业出现实质性亏损。受亏损影响CSPT考虑联合减产，供给扰动向大型铜冶炼企业蔓延，加之副产品硫酸库存饱和和部分企业资金链断裂对于开工率的压制，预计国内精铜缺口将扩大。目前铜库存均处偏低位置，经济企稳需求复苏下，铜价持续上行。维持行业“强于大市”评级。核心推荐江西铜业，关注紫金矿业、五矿资源（H）。