天风证券认为，9月以来的本轮银行股行情三大逻辑：估值低，估值切换；市场对经济过于悲观预期之修正；板块轮动。经济企稳预期催化下，仍有较大空间。继续旗帜鲜明看多次龙头-低估值且基本面较好的标的，如兴业（综合金融长逻辑，低估值，受益于低市场利率）、工行（对公、零售及金融科技皆具实力的大行龙头）、光大（低估值拐点标的，促转债转股）及成都、杭州等。关注常熟、张家港行等以及次优银行H股。

11月首推兴业银行，三大逻辑：1）估值低，当前仅0.74倍20年PB，修复到1倍，股价涨幅就有35%，莫低估其弹性。2）市场化程度高，基本面优异，具备综合金融长逻辑，深耕“商行+投行”，发债、资产托管、资管等的行业领军者。3）资产端具备优势，受益于低市场利率，业绩有保障。