中信证券指出，全球新型烟草行业进入严监管阶段，行业增速料将从高增长换挡至平稳增长。中国目前还没有出台新型烟草的行业标准和监管框架，美国PMTA监管框架未变，但利益各方仍在博弈。预计2020年下半年两国政策有望逐渐明朗。

建议关注严监管下的投资机会，维持行业“中性”评级。建议关注雾化烟代工龙头企业麦克韦尔（亿纬锂能持有其37.55%股权）、具备产能优势及卡位中烟的劲嘉股份、中烟唯一海外业务+资本运作平台中烟香港、集友股份（烟标放量+烟草薄片稳步推进）。