天风证券指出，白酒分化严重，行业挤压式增长，头部名酒有望享受确定性溢价。高端白酒增速相对有所放缓，但利润增速有所提高，说明头部公司的业绩弹性增大。高端白酒收入放缓，或因经济回落造成一定影响。次高端的地区性公司增速都在放缓，一是跟基数有关，二是跟需求有关。因为次高端白酒与商务相关性较高，存在压力是正常现象。同时我们在数据结构中可以发现各白酒公司业绩增速差距较大。说明偏刚需的产品有一定韧性，但公司受到挤压也较为严重，部分公司衰退严重。白酒板块景气度较佳，坚定持有中高端白酒，目前增长确定性优于次高端和低端酒。重点推荐：五粮液、山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖。