招商证券指出，站在当前时点，将保险股列为后续两个季度的首选子行业。对于负债端，随着时间陆续进入开门红阶段，判断当前内外部条件均剑指上市险企2020年开门“红”，且草根调研多方面数据均显示超预期。同时随着上市险企在渠道端的率先转型，有望在明年二季度之后迎来动能转换，带来保障型产品保费的持续回暖增长，推动全年NBV增速的同比改善。对于资产端，明年二季度之前，国债收益率预计仍将在相对高位维持，推动保险股迎来估值提升，如若权益市场回暖，保险股估值和业绩均将显著受益。个股建议：中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保。