天风证券指出,在资本市场平稳发展情况下,证券行业的整体ROE或仍在低位徘徊。监管差异化的框架下,龙头券商有望实现差异化的加杠杆,从而稳步提升ROE。中信证券ROE长期有望维持在10%以上。2019E-2021E中信证券ROE将高于行业平均水平。差异化监管框架下,龙头券商阿尔法属性逐步显现。长期推荐龙头券商,即中信证券、华泰证券、国泰君安、海通证券。