中信证券认为,相比于航空性收入,非航空性收入是对机场客流更加高效的变现,而国际客流的占比和质量决定非航空性业务的价值。枢纽机场资源价值突出,非航收入空间大,因此兼具高确定性和成长性,建议长期配置。推荐区位优势明显,明确受益于免税销售增长的上海机场,以及产能扩建/政策红利/非航拐点三周期叠加的深圳机场。