券商板块27日盘中震荡上扬,截至发稿,长城证券涨逾8%,国盛金控、天风证券、兴业证券涨幅超4%,中国银河、哈投股份、中信证券、太平洋等均走强。

消息面上,科创板的推出带动制度改革不断加深。(1)监管举行会议防范化解债券市场流动性风险,具体措施包括调高大券商短融限额,允许券商发行金融债,鼓励大券商重启逆回购等。此举利于化解短期非银机构间流动问题,恢复券商造血功能,对板块构成显著利好。

(2)日前证监会修改《重组办法》征求意见,拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标,“累计首次原则”的计算期间由60个月缩短至36个月,引导优质资产快速注入,同时允许高新产业创业板公司重组上市,恢复重组上市配套融资。券商作为并购重组的主要撮合者产生财务顾问业务收入,大券商凭借深入的行业研究能力和企业资源,有望在监管鼓励并购重组的浪潮中顺势而为,构成直接利好。并购重组该一细分领域的集中度很高,中信、华泰联合、中金、中信建投(“三中一华”)四家的规模以绝对优势排在前四。

(3)证监会起草公募基金参与转融通证券出借业务指引,明确基金参与转融通的可行性,迎合了科创板需求,增加做空工具,促进估值合理化。只有A类券商可以作为借券券商,延续了监管引导头部集中的思路。

资金面上,中美谈判又迎正面消息,美联储降息可能早于预期,全球流动性进入宽松期。随着全球风险资产上涨,投资者风险偏好释放,对于券商板块的提振效应格外显著,反弹有望持续,大型头部券商凭借政策红利+资本优势料将率先受益,维持对中信证券、华泰证券的“推荐”评级,关注弹性标的方正、银河、东兴等。