中金公司指出,2019年煤炭新增产能进一步投放,而需求增速同比放缓,我们预计煤炭供需整体平衡,缺口进一步收窄,全年动力煤均价小幅回落。焦煤方面,由于供给相对紧张,且下游钢铁产量仍有正增长,我们预计价格将维持相对高位。考虑到煤价下行空间有限,煤炭板块有稳定的盈利和较为强劲的现金流,我们认为板块在当前宏观环境下可以作为防御性品种配置。