广证恒生指出，2019年下半年重点关注素质教育板块。素质教育领域长期受到政策支持，尤其是2018年教育部从政策端将以STEAM教育为代表的相关内容纳入课标后，需求进一步释放，素质教育整体渗透率提升的核心逻辑不断强化。同时，素质教育也是3年多以来一级市场教育领域投融资持续提升的唯一赛道，未来2-3年行业性投资机会更多，各细分赛道的头部企业也逐渐脱颖而出，2018年以来素质教育投资案例共139起（+7.75%），融资金额总计49.67亿元（+58.84%）。在当前时点下，认为稳定可控的获客成本是素质教育企业做大做强的前提，一方面可在线上精细化运营提高单位获客收入与效率；另一方面可联动线下，获取较低成本的流量。同时，素质教育仍处于发展初期，各个领域都面临着师资质量相近、课程大同小异等问题，构建产品竞争优势更应该依赖教研，教研实力成为了拉开差距的主要因素。更看好教研能力强，具备一定的产品竞争优势，且获客成本可控的细分头部企业。