华泰证券指出,2019年3月国务院再出降低一般工商业电价10%目标,5月15日发改委发布《关于降低一般工商业电价的通知》明确了四项措施:1)重大水利工程建设基金降低50%让利约100亿,2)核减跨省区输电价让利20亿(测算此前增值税下调3个点输配电价让利约240亿),3)省内水电、跨省跨区外来水电和核电(三代核电机组除外)非市场化交易电量的增值税下调(3%)空间让渡下游客户约73亿,4)剩余约260亿将由提升市场电比例等其他举措完成(2019年市场化电量若从30%提升38%,度电让利3.6分与18年持平,可为下游让利261亿,符合预期)。持续推荐火电。