东北证券指出,18年伴随着宏观经济下行,航空需求增速下滑,油价、汇率的剧烈波动也制压了航司的盈利,行业经历了艰难的一年,但航司核心利润并未大幅下滑。当下,行业短期迎来五一、暑期旺季,旺季收益弹性十足,有望大幅提振经营业绩;长期油汇风险减弱,供需逻辑未破,经济反弹也将赋予航空更高的弹性。三大航对应19年PE在12-14倍,重点推荐南航、东航、国航,维持“买入”评级。