国信证券表示,当前煤炭复产稳步推进,供暖季结束需求回落,电厂库存高企压制采购需求,预计未来煤炭现货价格有望下滑。同时,由于去年的高基数,19年一季度煤价整体中枢明显低于18年一季度,去年一季度秦皇岛5500大卡煤价大约在630-750元/吨,今年大约为580-638元/吨;同比煤价的下滑有望驱动火电企业一季度出现业绩反转。另外,两会出台降低增值税政策,火电企业弹性显著;而降低一般工商业电价则预计对于煤电上网标杆价不会有太多负面影响。今年受煤炭安全监察影响,火电股价有所调整,提升继续参与的空间。超配华电国际,华能国际,并关注业绩反转潜力大的二线火电。其次看好城燃板块,研报认为今冬保供运行平稳,上游LNG价格略低于预期,全国型城燃的成本控制好于地方型城燃。关注新奥能源,天伦燃气。枯水期预计水电基本面平淡,关注防御性较强的长江电力。