机构:中信证券

核心观点

本届AWE主题“AI上智慧生活”,是家电AI、智慧科技、IOT的集中巡展。我们认为,家电行业已逐渐从低成本竞争进阶到智能化+套系化+定制化综合能力。本届大会上,智能化从“构想”到“现实”,甚至成为“标配”;套系化新品重磅落地,多品类龙头如海尔、美的优势突出;定制化增强互联网属性,提升用户参与度,已成重要趋势之一。

▍本届AWE三大特色:智能化+套系化+定制化。本届AWE参展商超900家、消费者注册人数增幅超过200%、十大场馆13万平米展区、海内外现场观众预计突破35w人次。本届大会主题是“AI上智慧生活”,是家电行业AI、智慧科技、IOT的集中巡展,我们认为,中国家电市场已逐渐告别低成本竞争,正通过产业升级向智能化+套系化+定制化方向转型,并且从本届AWE来看家电行业尤其是龙头公司正在快速推进智能化、套系化、定制化。

▍智能化:从“构想”到“现实”。纵向发展来看:1、智能化覆盖范围扩大,从原有的单品智能向全屋智能演化,如海尔已进一步演化至阳台、洗衣间等场景;2、产品落地,智慧空间由构想显示演化。目前海尔、美的等均已先后展出相关AI智能产品,能够实现AI互相功能。3、从“被动智能”到“主动智能”演变,不再局限于语音控制等指令输入方式,而是通过各类数据主动收集来主动服务,如海尔空调主动探测住户适合的体感温度自动调节。横向对比来看:智能化已成为“标配”,家电企业如格力、创维、TCL以及互联网企业如优点科技、萤石、云米等亦陆续跟进,从单品切入全屋智能。

▍套系化:重磅落地,多品类龙头优势突出。成套解决方案既可以为新品类引流,又可以有效提升客单价,在进一步挖掘客户价值的同时有望形成更深厚的企业护城河。本届AWE大会,海尔的卡萨帝指挥家系列、美的pro、美的青选等在众多家电厂商中率先实现全屋套系化,部分厨电品牌如老板也在推进厨房空间套系化产品,而格力、TCL、创维等虽然也在陆续增加品类覆盖,但尚未形成套系化产品系列,在该方面的布局落后于海尔及美的。

▍定制化:增强互联网属性,提升用户参与度。本届AWE大会,在消费者个性化需求愈演愈烈的背景下,定制化成为其中一个重要趋势,增强互联网属性,提升用户参与度。其中定制化又可分别体现为产品定制化和流程定制化。在产品定制化层面,美的推出互联网品牌BUGU(布谷),以“智趣”为主打特征;而海尔则展示出用户消费过程中的定制化能力,目前已经为1000万家庭提供了智慧家庭解决方案,过去3年规模连续翻倍。

▍风险因素。智能化进展不及预期;套系化产品销售不及预期等。

▍投资策略。从今年AWE趋势看,家电行业尤其是龙头公司已经从最初的量价竞争进阶到以“智能化”、“套系化”、“定制化”综合要素上,对行业智慧互联技术、人工智能技术、消费者需求挖掘、新零售渠道等能力提出了更高的要求。目前,多品类龙头公司布局领先,并且有望通过成套产品综合竞争力带动弱势品类,整体提升公司竞争力。因此,重点推荐资本实力强劲、研发布局领先的白电龙头:青岛海尔、美的集团、格力电器;以及深耕细分领域,持续新品推出强并且品牌壁垒高的老板电器、奥佳华等,关注九阳股份。