机构:中信证券

核心观点

近日,中共中央、国务院印发《中国教育现代化2035》《加快推进教育现代化实施方案(2018-2022年)》,教育部有关负责人召开新闻发布会答记者问。我们认为,本次文件是教育现代化规划的纲领性文件,仅节选了部分概括性内容对外发布,其中对高等教育、职业教育、义务教育和教育信息化提出了中长期发展方向,但并未就具体的财政资金配置和政策扶持内容做具体说明。我们维持教育板块的投资建议,重点关注港股高教板块中教控股、中国新华教育、民生教育等,教育信息化板块视源股份、三爱富,职业培训板块中公教育,母婴和早教板块三垒股份、宝宝树等标的。

教育经费投入距经合组织国家仍有较大差距。本次文件外发章节唯一定量描述是保证国家财政性教育经费支出占国内生产总值的比例一般不低于4%,实际上,我国财政性教育经费已经连续6年占GDP超4%,而经合组织国家(OECD)财政性教育经费占GDP比例平均在6%-7%。我们认为,4%的财政性教育经费投入难以满足多元化的教育需求、难以实现优质均衡,支持社会力量兴办教育仍将是我国教育发展的必由之路,民办教育仍是满足百姓教育需求的必需组成部分。

职业教育存在确定性较高的投资机会。文件提到:完善学历教育与培训并重的现代职业教育体系,健全职业教育人才培养质量标准、推进中等职业教育和普通高中教育协调发展,推动职业教育与产业发展有机衔接、深度融合,集中力量建成一批中国特色高水平职业院校和专业。预计职业教育将是未来最确定的、高度依赖社会力量办学的发展方向,投资机会确定性较强。

教育信息化投入或将稳中有升。文件指出,充分利用现代信息技术,丰富并创新课程形式,建设智能化校园,统筹建设一体化智能化教学、管理与服务平台。利用现代技术加快推动人才培养模式改革,实现规模化教育与个性化培养的有机结合。创新教育服务业态,建立数字教育资源共建共享机制,完善利益分配机制、知识产权保护制度和新型教育服务监管制度。推进教育治理方式变革,加快形成现代化的教育管理与监测体系,推进管理精准化和决策科学化。其内涵表明:1)智慧校园建设相关的软硬件需求持续提升;2)教学、学习数据的采集和分析是下一阶段教育信息化工作的重点,希沃“发现教学小数据”的理念正当其时;3)优质教育内容的采购机会或将陆续出现;4)增强现实、人工智能、图像识别、大数据分析等技术在教学中的应用或将得到鼓励。

风险因素:民办教育政策低于预期;学校投入周期拉长影响盈利预期等。

投资策略。维持教育板块的投资建议,重点关注港股高教板块中教控股、中国新华教育、民生教育等,教育信息化板块视源股份、三爱富,职业培训板块中公教育,母婴和早教板块三垒股份、宝宝树等标的。