招商证券发布研报称,在1月月报中提出看好白酒板块的估值修复,最近白酒版块快速上涨验证前期判断。展望后期,研报认为修复仍有空间,淡季将至公司将有所分化:1)08年白酒受外部需求抽空,2013年白酒受三公消费抽空,本轮白酒更多是降速而非失速,旺季需求偏刚性,各家企业努力实现开门红奠定全年增长基础,进入淡季将会考验各家企业渠道库存和单点动销,目前来看品牌超强、Q4提前控货的企业,淡季实现平稳增长概率更大;2)春节动销奠定Q1增长,主流公司维持10%以上增速,板块估值有望修复至20倍水平,目前茅台先行修复,五粮液古井口子今世缘不足20x仍未到位。
招商证券认为,白酒基本面较2018年降速分化,但好于负增长预期,看好2019年白酒估值修复行情,继续推荐品牌超强、盈利预测确定、调整在先的公司,重点推荐茅台、古井、口子、今世缘、老窖、洋河、汾酒,以及超跌品种五粮液。
