机构:中信证券

核心观点

MWC-2019即将到来,安卓端HOVMS等均将发布新机或者新技术。根据调研和已发布信息判断,2019年安卓端创新点主要集中于声光屏,包括光学(前摄升降式,后摄多摄+ToF)、声学(双扬声器+屏幕发声)、生物识别(广域屏下指纹)和屏幕(可折叠)。

▍光学:前置升降式,后置多摄+ToF。为了适配全面屏,前摄改进方案之一就是升降式(如VIVONEX、OPPOFindX),2019年安卓端有望逐步渗透,核心组件为步进马达,产业链上前期具有马达技术储备的公司有望受益。后摄方面,多摄(≥3)在华为带动下加速渗透,预计HOPS等未来在新机中均将引入多摄,带动2019年多摄渗透率至15%左右。此外3Dsensing方面结构光方案相对成熟,后置ToF方案预计在2019年将被更多机型搭载,舜宇、信利等厂商均已有量产模组出货。

▍声学:双扬声器有望渗透,屏幕发声持续迭代。双扬声器方案主要由iPhone系列带动,从iPhone7开始均在手机顶部和底部内置立体声扬声器,安卓端目前仅有华为Mate20和三星S9等高端机型搭载了该方案,进入2019年预计更多旗舰机型有望导入。屏幕发声主要适配全面屏下的零开孔趋势,技术路线主要有压电陶瓷、微振动单元和扬声器+屏幕集成,集成方案由面板厂商完成,渗透程度有待观察;微振动单元原理类似于线性马达,相对于压电陶瓷方案在模组体积、驱动电压以及低频领域更有优势,预计2019年有望率先渗透。

▍屏下指纹:从单点到广域。2019年屏下方案有望加速渗透,预计2018/19年出货量为0.3/1.5亿部,安卓端HOVMS全品牌引入。技术持续迭代,从目前的单点到后续的广域指纹识别,方案之一在于指纹传感器从单个到多个。根据官方宣传资料,VIVO、OPPO预计将引领潮流率先搭载广域屏下指纹识别方案。

▍屏幕:从曲面屏到折叠屏。2018年底-2019年初,三星、华为、小米均公开提出将发布折叠屏手机,拉开从曲面屏向折叠屏发展的序幕。根据IHS预测,2019年折叠屏手机出货量在百万部量级,后续将加速渗透。目前折叠屏问题在于成本和寿命,包括1)有机材料和电极等对环境中的水汽、氧气敏感,器件制作完成后必须原位进行封装,目前有效封装方式采用薄膜封装技术,技术要求极高;2)目前铰链的使用寿命仅约2万次,耐弯折可靠性待解决。3)目前OLED小尺寸柔性屏价格约60元+,是硬屏和LCD显示屏价格的3倍,大尺寸OLED显示屏价格更是LCD显示屏的3-4倍。

▍风险因素:智能手机出货持续下滑,换机周期延长,创新不及预期。

▍投资策略。2019H1安卓端新机密集发布,预计创新点聚焦在光学、声学、生物识别、屏下指纹,建议关注光学领域的舜宇光学科技、欧菲科技;声学方面的立讯精密、瑞声科技、歌尔股份;屏下指纹领域的汇顶科技;屏幕方面的京东方、维信诺、TCL。重点推荐立讯精密、汇顶科技、舜宇光学科技、欧菲科技。