投资要点:

回顾2007-2018年,春运(40天)航空指数上涨概率67%。我们回溯了三大航全部上市后的历年春运,2007-2018年共12次,发现仅08(金融危机)、13(限三公消费)、16(汇率贬值)、18年(票价放开落地)春运航空指数下跌,其余8年航空指数均上涨。详细内容请参见我们上周(2019年01月06日)发布的航空跟踪报告:《航空:看好2019年春运行情》。

上证综指小幅上涨,航运板块相对表现优异。本周(2019.01.07—2019.01.11),交通运输指数(2.1%),同期上证综指(1.5%)。子板块相对涨跌幅中,航运(3.0%)、航空运输(2.8%)、港口(1.1%)、物流(0.3%)、高速公路(0.0%)、公交(0.0%)、铁路运输(-0.4%)、机场(-2.7%)。航运:原油价格保持上涨,散运市场有所下降。油运板块:油运运价:本周四TD3C-TCE收于30383美元/天,环比下降12.3%;1月,TD3C-TCE均值为35474美元/天,同比上涨248.8%。油价:本周原油价格保持上涨,布伦特原油期货价格周五报60.48美元/桶,较上周上涨6.0%。散运板块:本周四BDI收于1189点,环比下降6.2%,其中BCI收于1987点,环比上升1.2%,BPI收于1170点,环比下降14.3%,BSI收于870点,环比下降9.2%。集运板块:本周SCFI指数收于940点,环比下降0.1%。

热点。航空:2019年春运首都航空计划运送旅客150万余人次;航运:LNG需求大增,LNG船与FSRU此消彼长;物流:大通物流股东江鹏增持188万股权益变动后持股比例为10%;铁路:铁路强化运力保障东北粮食运量再上新台阶。

投资组合推荐。中国国航、招商轮船、中远海能、上海机场、白云机场。

风险提示:汇率、油价波动、大客户流失,合同签署及需求增速不达预期。