申万宏源指出,整体来看,高端酒价格均有所下行,茅台库存仍然紧缺,普五和国窖1573库存充足,节前清理库存。次高端对比梦3和梦6、青花20和青花30、井台和臻酿8号、剑南春的终端表现来看,300-400元价格段优于400-800元价格段,主因300-400元价格带需求结构中大众消费占比更高,充分享受消费升级,是消费升级的黄金价格带。

申万宏源表示,白酒行业由于经济下行需求受到影响,但由于白酒行业目前的价格、库存水平相对良性,渠道扁平化加快了供需的传导速度,使得企业经营者及时调整,因此本轮行业调整的时间和幅度会小于上轮。未来半年需求是核心,茅台是风向标,茅台的稳定将带来行业的稳定,反之亦然。行业经过整固调整,明年仍然有机会,首先从基本面上,行业的周期波动不改各价格带龙头集中的大趋势,看好各价格带的第一品牌,以及消费大省的区域龙头,其次从估值水平看,当前时点白酒2018年动态估值20x,已经处于2009年来平均水平之下,跟帝亚吉欧等海外龙头相比,估值水平已经具备吸引力,今年来外资持股比例持续提升(11月北上资金继续),未来外资的话语权将会不断提高。短期市场整体风险偏好提升有利于白酒板块的估值修复。