虽然目前A股市场整体表现欠佳,但部分传统行业正出现一些新的变化,其中白羽鸡行业尤为明显。

此前,白羽鸡行业经历了数年亏损。如今,随着鸡苗价格逐步攀升,整个行业一改低迷态势,景气度逐步回升。那么,这个新趋势能否保持?鸡苗涨价背后的真正逻辑又是什么?

多位受访的基金业人士认为,当前白羽鸡行业正从高引种基础上的高存栏和高换羽转变为低引种、低存栏、低换羽,未来供给偏紧。在此变化下,预计到7月中下旬,随着需求量的增加,鸡苗价格有望持续上涨,三季度将进入这个行业的旺季,从而带动相关公司效益向好,进一步兑现业绩。

股价逆势上涨背后的推手

有这样一批公司,在近期大幅震荡的A股市场中走出了一波独立行情,成为弱市中一道亮丽的风景线。

经历了“情绪宣泄”式下跌,7月以来A股市场人气依旧低迷,指数大幅震荡。上证综指7月6日上演了一场惊心动魄的V形反转大戏,当天股市开盘便大幅下挫,一度跌破2691点,此后股指突然掉头,大幅上扬,一会儿工夫就收复了2700点整数关。此后数日,上证综指继续呈现大涨大跌走势,在2800点上下反复震荡。截至18日,上证综指报收于2787点。

相较于低迷的市场,有一个板块的表现却格外显眼。按照行业分类,截至7月18日,畜牧业板块7月以来涨幅居前,达到10%,相关个股涨幅更大。举例来说,益生股份股价于7月10日开启连涨模式。当天开盘后股价一路上涨,收盘封死在涨停板上。此后连续多日以红盘报收,7月以来涨幅30%。仙坛股份的股价走势同样凌厉,自6月29日探底后便开启了上涨模式,截至7月18日,7月以来涨幅34%。此外,相关个股7月以来也涨幅可观,民和股份上涨24%,圣农发展、牧原股份涨幅均超过10%。

细心的投资者或许已注意到,畜牧业板块中涨幅居前的多以养鸡为主业。仙坛股份主要产品是商品代肉鸡及鸡肉产品,已形成涵盖父母代肉种鸡养殖、雏鸡孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖、肉鸡屠宰与加工的完整产业链模式。公司还是肯德基、麦当劳、双汇、金锣、山东龙大等知名快餐业及食品加工企业的供应商。

益生股份则是我国繁育祖代白羽肉种鸡规模最大、品种最多的企业之一,主营业务包括祖代种鸡的引进与饲养、父母代种雏鸡、商品肉雏鸡、商品猪生产与销售。

民和股份已形成了以父母代肉种鸡饲养、商品代肉鸡苗生产销售、肉鸡饲养、屠宰加工、饲料生产与禽畜养殖废弃物综合利用相结合的经营模式,形成了“鸡—肥—沼—电—生物质”的循环经济业务链。

究竟是什么原因让这类公司的股价在弱市中表现如此亮丽?多位基金业人士告诉记者,公司相关产品价格不断上涨带动公司业绩向好是股价背后的主要推手之一。

安信证券7月15日发布的研报称:“本周(指7月9日至13日)父母代鸡苗、商品代鸡苗及终端大胸价格较上周同比均出现上升。”记者注意到,相较于去年,部分产品价格已实现翻番。以山东潍坊肉鸡苗为例,安信证券监控的数据显示,2017年6月16日,山东潍坊肉鸡苗价格为1.4元/羽,到了2018年6月15日已升至2.9元/羽,其间涨幅达107.14%。

受此影响,相关概念公司半年报业绩喜人。比如,仙坛股份预计2018年1月至6月归属于上市公司股东的净利润为8200万元至9200万元,与上年同期相比,变动幅度在121.31%至148.3%。公司表示,业绩大幅增长主要是因为公司鸡肉产品价格涨幅超过预期。又比如,民和股份成功扭亏为盈,预计2018年1月至6月归属于上市公司股东的净利润为1500万元至2000万元。公司将业绩扭亏为盈的原因同样归结于二季度公司主营产品商品代鸡苗销售价格良好,超出预期。

一场意想不到的供给侧变化

此前,白羽鸡养殖行业经历了数年低迷,相关公司遭遇严重亏损。直至2018年,随着鸡苗价格逐步攀升,行业低迷态势开始改善,景气度逐步上升。那么,这一趋势能继续保持吗?鸡苗涨价背后的主要逻辑又是什么?

沪上一位基金业人士告诉记者,白羽鸡概念持续上涨归功于基本面出现较大改善。他认为,这一切背后的核心逻辑是行业正从高引种基础上的高存栏和高换羽转变成低引种基础上的低存栏、低换羽,同时叠加高疾病因素,整个板块的机会是反转而非反弹。

据了解,由于过去白羽鸡行业引种过剩,从2012年开始,毛鸡、鸡苗养殖呈现一年盈利一年亏损态势。2013年、2015年和2017年这三年,每间隔一年行业就会出现亏损。其中,前两年2013年、2015年还是深度亏损,2017年行业略微亏损。

不过,转折也恰恰发生在这个时期。祖代引种过剩的情况在2015年前后出现了一定的变化。

2014年12月,美国发生高致病性禽流感,中国对美国实施引种禁令,此举直接使得2015年一季度白羽鸡引种的种量大幅减少。此后,在2015年至2017年,我国通过增加法国、西班牙和波兰等国家的引种来替代。但这些国家相继爆发禽流感,引种禁令再次被触发。到了2017年2月,我国引种的国家只剩下新西兰,导致我国的祖代供种开始紧缺。

白羽鸡引种量大幅下降后,祖代产能及换羽量也逐年下降,行业供给逐步从过剩回到均衡水平,再到近期的紧缺,来了一场意想不到的供给侧变化。

供给端发生了变化,但养殖成本依旧稳定,且市场对白羽鸡的需求也较为旺盛由此,不少机构预计,白羽鸡的价格有望持续高位,行业将迎接旺季,相关公司的基本面有望大幅改善。

安信证券的研究员认为,父母代存栏的连续下降,是6月份起鸡苗、毛鸡涨价的基础,叠加目前父母代种公鸡相对紧缺、前些年换羽因素造成鸡苗质量下降、疫病概率上升等多个因素,未来供给端将整体偏紧。随着三季度学校开学、经销商提前备货,白羽鸡行业将迎来旺季,价格有望维持高位。

前海开源首席经济学家杨德龙预计,到7月中下旬,随着需求量增加,鸡苗价格有望重拾升势。三季度将进入这个行业的旺季,鸡苗价格上涨预期更强,相关公司可以进一步兑现业绩。

近期白羽鸡价格的连续上涨,引发了投资者对于白羽鸡板块的投资热情。一位基金业人士表示,本轮白羽鸡板块行情属于真正的业绩推动行情,而不是主题投资行情,这在弱市中尤为重要。同时,基本面改善促使业绩出现反转的时候,相关公司的股价会有较好的表现。

不得不提的是,机构还认为,这个行业的风险点已降至6年以来的低位,而这对于周期性行业尤为重要。东北证券认为,受白羽鸡的生理特性、储存特性、培育代系影响,白羽肉鸡养殖行业具有风险多、周期波动大的特点。2012年以后白羽肉鸡行业的风险主要包括引种风险、换羽风险、疫病风险、库存风险等,但研究发现,随着行业基本面逐步改善,目前这些风险均处于6年来的最低水平。

消费升级浪潮中的必选项

除了上述因素,在一些基金经理看来,与黄羽鸡相比,白羽鸡的优势明显,不仅饲料转化率高、产肉率高、环境成本低,且生长周期短,营养价值高。在消费升级浪潮中,作为消费者眼中的安全食品,白羽鸡未来消费量提升空间较大。

中国农业科学院的相关专家表示,我国肉鸡产业发展潜力巨大,而白羽鸡的行业地位不容小觑。我国与世界肉鸡消费大国相比还存在较大差距,我国年人均鸡肉消费量不足10公斤,而美国超过40公斤。因此,我国鸡肉消费未来上升潜力大。另外,与其他国家情况不同的是,我国鸡肉品种较为丰富,包括了白羽肉鸡、黄羽肉鸡和肉杂鸡等,但白羽肉鸡的占比超过一半,在数量上占明显优势。

据了解,白羽鸡又称为“快大型白羽鸡”,是从美国的白洛克鸡中选育出来的品系,该鸡种具有全身羽毛为白色、较小的单冠等特点。由于我国不具备白羽鸡祖代种鸡的育种技术,白羽肉鸡引种全部依靠进口。进口的白羽鸡祖代通过养殖和培育父母代白羽鸡,父母代白羽鸡再生产商品代白羽鸡,以满足消费。

这在机构看来正是白羽鸡的先天优势。首先,在中国,养殖和屠宰深度融合的肉类生产模式是未来发展及消费的主要方向之一。生猪、水产的养殖和屠宰都极度分散,需要经历漫长而痛苦的整合过程。但白羽鸡不同,它是舶来品,本身起点高,是唯一实现养殖和屠宰深度融合的肉类,为迎接消费端变革做好了充分准备,具有很强的竞争力。

其次,中国的消费者在觉醒。一方面,年轻一代的消费观念和老一代有很大不同,他们在家中就餐越来越少,更多选择外卖或外出就餐。而连锁快餐和外卖的崛起,带动餐饮供应链快速发展。白羽鸡又是唯一以标准化分割品形式销售的肉类,且成本低,非常适合餐饮渠道大量使用;另一方面,论食品安全,冻肉最好,其次是冷鲜肉,再次是活的动物,比如活鱼活鸡等。对比国外情况来看,美国是成熟的消费市场,白羽肉鸡是第一大肉类。在安全理念的驱动下,中国人的消费习惯未来也可能会慢慢向这方面靠拢。

东吴证券认为,与黄羽鸡相比,白羽鸡不仅饲料转化率高、产肉率高、环境成本低,而且生长周期短、营养价值高、100%通过检疫。在消费升级过程中,消费者更关注健康饮食,因此白羽鸡消费量提升空间较大。