7月进口木浆现货市场走势以上行为主。7月进口木浆现货除化机浆价格略降外，针叶浆、阔叶浆以及本色浆价格均有上涨；边际看智利Arauco8月木浆外盘价格稳中上扬，9月处于淡旺季转折阶段，下游采浆积极性存在回暖预期。

预计需求量陆续回升，供需差或趋于收窄；国内港口木浆库存环比小幅下降。

文化纸市场价格社会面订单寥寥，需求提振有限，价格及开工率均出现下降；白卡纸在下游需求疲软&成本面支撑减弱下环比下降；6月出口量方面，双胶纸、双铜纸环比表现分化。

国内港口贸易商木浆库存环比分化。截至2023年7月底，青岛港、保定港和常熟港木浆库存环比分别减少5.8、1.1万吨，增加3.0万吨、维持库存至99.1万吨、2.58万吨和76万吨，环比分别-5.5%/-29.7%/+4.1%。三个港口合计库存177.68万吨，较6月底减少3.9万吨，环比-2.1%，总库存下降。

7月木浆外盘价格环比下降。7月针叶浆外盘平均价格为699美元/吨，折合人民币5030元，外盘价格月环比下降1.5%，同比下降30.2%；内盘平均价格为5495元/吨，月环比下降0.6%，同比下降23.5%；7月国内外平均价差为465元/吨。7月阔叶浆外盘平均价格为529美元/吨，折合人民币3804元，外盘价格月环比下降1.9%，同比下降34%；内盘平均价格为4310元/吨，月环比上升0.7%，同比下降35.1%；7月国内外平均价差为425元/吨。

文化纸市场价格环比下降。7月双铜纸平均价格环比下降65元/吨至5157元/吨；双胶纸平均价格环比下降134元/吨至5415元/吨。下降主要系1）社会面散单寥寥，需求提振有限；2）本月部分出版类订单继续发运，纸厂接单尚可，心态偏好；3）中旬有涨价函公布，且双胶纸市场有趋强表现，侧面支撑业者信心。卓创预计8月份纸价或较难出现明显变动，大势偏稳，局部低端价位略消除。9-10月份随着开学季以及次年春季教辅教材招标工作的开展，需求或略增加，提振业者信心，纸价或出现偏强走势。

废纸系产业链：原料方面国废价格7月环比下降，库存环比上升。7月箱板纸和瓦楞纸平均价格分别为3794元/吨和2729元/吨，其中箱板纸价格环比-3%，同比-21%；瓦楞纸价格环比-2%，同比-23%。主要系1）需求端无明显起色，虽然上游纸厂停机检修增加，现货供应量减少，但纸厂库存处在中高水平，供大于求格局未改，利空价格偏下运行；2）主要原料废纸价格下跌，成本面下降向下游瓦楞纸市场传导，对纸价形成一定利空；3）下游需求仍处在淡季局面，包装厂订单跟进欠佳，整体开机率低位，终端采购情绪偏空。7月底箱板纸厂商和社会库存分别为131.2万吨和182.5万吨，环比上升3.4%、下降2.6%，同比分别下降6.9%、11.9%；瓦楞纸厂商和社会库存分别为73.7万吨和108.0万吨，环比分别上升1.4%和下降1.2%，同比分别上升5.0%和下降13.9%。

风险提示：下游需求恢复不及预期，进口纸冲击国内销售等。