本报告导读：

成品纸价格坚挺支撑国废，瓦楞纸新单成交有所放缓，箱板纸规模纸企报价集中上调；木浆承压运行高价成交匮乏，成品纸下游经销商交投偏淡，印厂需求面支撑不足。

摘要：

维持轻工“增持”评级。文化纸、白卡纸竞争格局持续改善，废纸原料供给收紧，需求仍需宏观支持。推荐标的：恒安国际、太阳纸业、晨鸣纸业、豪悦护理、百亚股份、裕同科技、中顺洁柔、山鹰纸业。

浆价低位向上行业景气度缓慢复苏，木浆系纸种竞争格局持续改善，规模纸企在木浆市场价格上涨趋势下成本优势明显；废纸系原材料掌控能力决定核心竞争力。木浆：进口浆现货价格近期上涨，2021年下游原纸新增产能高于全球木浆新增产能，年内木浆价格预计平稳上扬。文化纸：铜版纸行业集中度较高、双胶纸下游需求较为稳定，党建及教辅教材刚需将支撑文化纸价格平稳。废纸：纸企加大废纸浆进口量，外废进口禁止预期有望支撑国废价格。生活用纸：年内预计新增产能约200万吨，供过于求格局尚待改善，龙头纸企渠道布局加速、产品结构优化持续进行，相关纸企业绩支撑相对较强。箱板瓦楞纸：外废进口禁止，原材料渠道掌控能力决定未来行业地位，进口纸量有望加大。白卡纸：价格偏高位运行，行业集中度提升，需求端具备扩充潜力盈利回暖，食品卡方面受限塑令政策利好。

本周国废黄板纸市场价格多数上涨，瓦楞纸价格坚挺，支撑废黄板纸价格。瓦楞纸涨后维稳运行，新单成交有所放缓；箱板纸市场拉涨态势明显，规模纸企报价集中上调。白板纸市场价格窄幅上调交投气氛一般，白卡纸市场部分区域性探涨交投平平。国废黄板纸周均价为2525元/吨，环比上涨0.87%，同比上涨16.52%。瓦楞纸均价4238元/吨，环比上升0.83%，同比上涨17.46%。箱板纸均价5133元/吨，环比上升3.13%，同比上涨14.24%。灰底白板纸均价4882.5元/吨，同比上升13.41%。白卡纸均价6101.43元/吨，同比上涨8.68%。

本周进口木浆市场承压运行为主，高价成交匮乏，业者低价惜售，对外盘存压价意向。铜版纸市场局部偏弱，下游经销商交投偏淡，印厂需求面支撑不足，双胶纸市场震荡整理，业者对后市信心略显不足，需求面未见明显利好。生活用纸市场稳中偏强，纸厂推涨意愿较浓，涨价函消息面仍有一定支持，底部需求提振力度不足。进口针叶浆周均价6314元/吨，环比下降0.16%，同比上升39.77%；进口阔叶浆周均价4729元/吨，较上周下降0.27%，同比上升32.82%。

铜版纸市场均价为5452元/吨，环比下调0.51%，同比上调4.85%；双胶纸市场均价为5449元/吨，环比下调0.44%，同比上调6.49%。

生活用纸均价5910元/吨，环比走高约16.25元/吨，涨幅约0.28%。

风险提示：原材料价格波动，宏观经济波动