行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨4.05%，跑赢大盘3.55pct；造纸子板块上涨6.46%，跑赢大盘5.97pct。本周沪深300指数上涨0.50%，轻工制造(申万)指数上涨4.05%，跑赢沪深300指数3.55pct，在28个申万一级行业中位列第5位，排名靠前；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数上涨6.46%，跑赢沪深300指数5.97pct。本周轻工四大子板块按涨幅从大到小排名依次为：造纸、包装印刷、家具与文娱用品，分别上涨6.46%、5.78%、2.46%、1.28%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）小幅上涨，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳，现货价格走势分化；溶解浆价格有所上涨。（1）本周国废到厂价(不含税)上涨39元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆现货价格下跌25元/吨、针叶木浆现货价格上涨85元/吨；2021年7月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比下降3.1%；（3）本周溶解浆价格上涨150元/吨。

本周双胶纸、铜版纸价格基本维稳，白卡纸价格小幅下跌，箱板纸价格小幅上涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格基本维稳，白卡纸价格小幅下跌4元/吨；箱板纸出厂均价上涨27元/吨。

本周木浆系纸品盈利水平均有回落，废纸系纸品盈利有所提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利与上周相比分别下降约26元/吨、26元/吨、7-14元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约11元/吨。

机制纸及纸板2021年1-6月累计产量同比增长17.1%。（1）机制纸及纸板2021年1-6月累计产量6743万吨，同比增长17.1%；（2）经剔除价格因素影响，2021年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比下降8.6%，环比增加10.5%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-6月累计同比增加19.3%；出口量方面，1-6月累计同比增加10.1%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险