核心观点

创新药行业进入新政策周期及技术驱动周期，AACR大会于4月14-19日顺利进行，中国创新药数据亮眼。ASCO大会也将于6月2–6日举行，4月26日ASCO大会摘要题目公布，国内众多企业将以不同形式分享创新药研发进展，数据催化丰富，看好创新药板块投资机会。

事件：

ASCO摘要题目公布

2023年4月26日，ASCO大会报告摘要题目公布，国内外诸多企业将在ASCO上披露创新品种数据。

简评

创新药行业逐渐回暖，重申迎接多重拐点

21年7月以来，创新药显著跑输恒生综指，既有宏观加息周期因素的困扰，也有定价不及预期、行业竞争加剧等多方面原因。

经过一段时间的调整，行业迎来多方面改观，政策面医保谈判规则进一步明确，鼓励和加速创新药进医保的态度更加明确，行业面内部“出清”加速进行，构建多层次健康生态。2022年以来，创新药领域迎来诸多突破，ADC药物、减重、阿兹海默病、血友病等领域进展瞩目，技术进步推动生物技术创新持续进行。2023年，国内企业迎来多方面催化。随着AACR、ASCO大会数据的发布，我们重申创新药行业迎接多重拐点的观点。

ASCO大会专业权威，众多企业发布最新进展

美国临床肿瘤学会年会（ASCO）是世界上规模最大、学术水平最高、最具权威性的临床肿瘤会议，汇集诸多世界一流肿瘤学专家，带来当前国际最前沿的临床肿瘤学进展和相关疗法的探讨。很多企业的重要研究发现和临床试验结果也会选择在ASCO年会上首次发布。其中，多个国产双抗、ADC、免疫疗法及细胞疗法数据值得关注。海外同靶点研发进展也有诸多数据值得关注，例如第一三共（多个ADC）、吉列德（TROP2-ADC）、BMS（LAG3）和γδCART疗法数据。

投资建议

长期看好创新药行业迎接新周期，中短期看好数据催化带来的投资机会。看好A股恒瑞医药、科伦药业等，看好港股信达生物、康方生物、荣昌生物、康诺亚、百济神州、诺诚健华、康诺亚、再鼎医药、和黄医药等。

风险提示

行业政策风险：因行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险；研发不及预期风险：新药在研发过程中，从药物发现、临床前研究、临床试验到商业化上市，既存在因企业技术、流程等不达标可能面临的问题，也存在与监管方沟通不及时，不合规等风险；销售不及预期风险：药物上市后在销售过程中会受到可能的疫情影响、物流运力不足、生产产能不足等风险；核心技术人员变动风险；市场竞争加剧风险；供应链风险；出海情况不及预期风险。