行业动态

行业近况

过去一周（4月17日到4月21日），医药板块指数下跌4.16%，上证综指下跌1.11%，深证成指下跌2.96%，创业板指下跌3.58%。

评论

医药板块整体有所调整。过去一周从子板块来看，医疗服务下跌7.98%，化学制药下跌3.20%，医疗器械下跌3.62%，医药商业下跌3.89%，生物制品下跌4.40%，中药板块下跌1.84%，出现整体板块性回调，其中医疗服务板块整体回调幅度较多，市场表现震荡。

业绩期进入尾声，关注2Q复苏及低基数下投资机遇。截至目前，板块已开始进入业绩披露尾期，已有较多公司披露了2022年年报及1Q23季报情况。2022年全年至2023年初新药入院推广、手术麻醉等院内诊疗相关业务受疫情快速过峰影响较大，结合已披露一季报公司情况，我们预计部分标的可能在2Q23同比低基数基础上实现恢复性增长，具体建议关注：1）受益上半年预期改善与全年兑现情况，且政策预期逐步稳定的高值耗材标的；2）受益2Q持续复苏+低基数预期的医疗服务行业标的；3）考虑6月ASCO年会召开或带来诸多催化剂，具备差异化创新产品及临床兑现能力的创新药标的。

重视国企改革带来的机会。今年以来国企的考核标准显著提升，在业绩层面，激励层面都在逐步发生变化。目前医药相关国企估值都处于低位，我们认为考核机制的变化有望带来估值修复，建议重点关注医药领域国药系和华润系的投资机会。

估值与建议

A股：迈瑞医疗、爱尔眼科、科伦药业、老百姓、国药一致、健康元、乐普医疗、华东医药、惠泰医疗、迪安诊断。

H股：药明生物、康方生物、石药集团、海吉亚医疗、翰森制药、国药控股、丽珠医药。

我们考虑到艾德生物海外市场高增长，海外收入占总收入比重持续提升，国内伴随诊断唯一龙头地位稳固，上调公司目标价11.6%至38.5元，较当前股价有35%上行空间。详情见图表1。

风险

产品研发失败，医保政策对于药品/器械价格压制超预期，疫情反复。