行业近况

过去一周（12月12日到12月16日），医药板块指数上涨0.36%，上证综指下跌1.22%，深证成指下跌1.80%，创业板指下跌1.94%。

评论

防疫物资产品端存在短期业绩弹性，上下游产业链标的进一步被挖掘。目前群众自我诊疗意识提升，抗原、退烧药、感冒药、血氧仪等相关中西药物及器械需求不断增长，我们预计从11月开始的相关防疫物资增长态势有望延续到12月。此外，相关物资的上游原材料以及下游销售端被投资者逐渐关注，例如下游销售端流通、药店、互联网渠道以及布洛芬上游原料药等投资机会进一步被重视。

中药体现防疫疗效，我们认为有望继续在放开过程中发挥预防保健以及治疗等作用。11月11日，国务院联防联控机制综合组公布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》1，提出重视发挥中医药的独特优势，做好有效中医药方药的储备。12月8日，国务院联防联控机制发布《新冠病毒感染者居家治疗指南》2，中药产品作为居家治疗常用药被提及。

扩大内需纲要发布，看好医药长期增长潜力。2022年12月14日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》3，提及医疗卫生短板弱项加快补齐、提供多层次医疗健康服务等。我们认为医药行业具有刚需属性，随着未来逐渐疫情可控，医院端手术量和门诊量会逐渐恢复。我们认为分级诊疗有望继续推动民营、基层、药店、互联网+渠道发展，创新产品未来不断推出将继续激发行业潜力。

估值与建议

A股：迈瑞医疗、爱尔眼科、老百姓、康龙化成、爱博医疗、百济神州、乐普医疗、科伦药业、华东医药、惠泰医疗。

H股：药明生物、康方生物、石药集团、海吉亚医疗、翰森制药、国药控股、京东健康。

维持推荐公司的投资评级、盈利预测及目标价不变。

风险

产品研发失败，政策对于价格压制超预期。