行业近况

过去一周（5月30日到6月3日），医药板块指数上涨0.23%，上证综指上涨2.08%，深证成指上涨3.88%。

评论

板块仍在调整中，各子板块表现不一。从子板块来看，医药商业下跌0.83%，医疗器械上涨1.58%，化学制药下跌1.16%，中药下跌0.51%，生物制品上涨1.90%，医疗服务上涨0.52%，表现分化。

集采短期仍是压制传统制药和器械板块的主要因素。上周，河南牵头十三省对国家集采第二、四批到期续约拟中标结果进行了公示，多个产品进一步降价。器械领域，福建省牵头的电生理联盟集采和骨科脊柱类产品的国家集采是下半年市场关注的重点。集采虽然对市场情绪造成一定压力，但我们认为随着政策的密集发布，集采将成为市场的常态化预期。我们认为集采有助于市场份额向龙头集中，集采品种逐步成为现金流品种，而估值提升依然取决于创新产品的推出。

医药板块经历了大幅调整，已经进入价值区间。过去一年以来，医药板块尤其是港股医药经历了大幅的调整，就目前估值而言很多优质公司已经进入合理甚至超跌的区间。我们认为目前是研究布局医药配置的较好时机，医药产业升级的全球比较优势正在强化，全球医药产业链往中国转移趋势未变，CXO与原料药的升级，以及创新药和器械的进口替代是核心方向。

估值与建议

A股：药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、康龙化成、凯莱英、智飞生物、普洛药业、华润三九、科伦药业、华东医药。

H股：药明生物、信达生物、君实生物、康方生物、石药集团、海吉亚医疗、先声药业。

风险

药品研发失败，政策对于价格压制超预期。