行业观点：即将进入中报季，推荐关注业绩确定性强的标的。进入7月下旬，上市公司集中披露2021年二季度业绩预告，中报季即将开启。2020年上半年新冠疫情暴发，医药行业受到不同程度的影响。随着疫情得到有效控制，疫苗接种工作的有序展开，进入2021年，我国医药企业基本已恢复正常生产经营，医药行业2021年上半年有望实现快速增长。我们认为在此时间节点，业绩增长确定性较强的企业值得重点关注。

投资策略：2018-2021年以来，行业政策方向已经明晰，我们预计未来相当一段时间仍处于行业政策密集推广的阶段，建议回避受政策压制领域，坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头。主线一：由创新驱动的临床需求。随着技术实力的提升以及审批环境的改善，中国无论从药品还是器械行业，均迎来自主创新的收获期，同时激活了CRO、CMO等相关外包产业链，重点推荐：恒瑞医药、凯莱英、药石科技、东诚药业、智飞生物、康宁杰瑞、九典制药、心脉医疗；主线二：迭代升级的美好生活需求。随着人均可支配收入的稳定增长，我国居民对医疗卫生领域的需求逐步提升，消费型医疗在我国的需求不断提升。同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策。重点推荐：通策医疗、爱尔眼科、锦欣生殖。

行业要闻荟萃：1）国务院发布《关于综合医改试点省份率先推动公立医院高质量发展的通知》；2）复星医药代理的国内首款mRNA新冠疫苗即将获批；3）默沙东Keytruda治疗高危早期TNBC3期临床，显著延长无事件生存期；4）和黄医药索凡替尼在美欧进入审查。

行情回顾：上周A股医药板块上涨2.61%，同期沪深300指数上涨0.50%，医药行业在28个行业中排名第7位。上周H股医药板块上涨3.90%，同期恒生综指上涨2.17%，医药行业在11个行业中排名第9位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。