市场回顾及行业估值

医药生物上涨6.29%，跑赢沪深300指数2.88个百分点，在28个申万一级子行中排名第2。医药子板块全部上涨，医疗服务涨幅最大，上涨11.78%。截至2021年4月23日，申万一级医药行业PE（TTM）为43.77倍，相对沪深300最新溢价率为191%。子板块中医疗服务估值最高，为112.08倍，医药商业估值最低，为21.19倍。

行业要闻

国务院：医保门诊共济

2020年我国三大终端六大市场药品销售额16437亿，同比负增长8.5%七部门发布《关于巩固拓展医疗保障脱贫攻坚成果有效衔接乡村振兴战略的实施意见》

2020年《药品监督管理统计年度报告》出炉新型冠状病毒肺炎进展情况

截止2021年4月25日，全国（不含港澳台）累计确诊病例90,599人，现有确诊病例311人，累计死亡病例4,636人，累计治愈出院病例85,652人，境外输入累计确诊病例5,601人。新冠疫苗接种方面，截止2021年4月24日，各地累计报告接种新冠病毒疫苗2.20亿剂次。

截止2021年4月25日，海外累计确诊病例1.48亿人，累计确诊病例最多的国家为美国，共3,282万人，其次为印度与巴西，分别确诊1,731万人、1,434万人。

核心观点

行业基本面良好，刚性需求带来确定性成长，我们维持行业长期看好观点。一方面，我们建议持续关注核心资产长期投资价值：（1）带量采购常态化持续加速行业分化，倒逼企业向创新转型，医保“腾笼换鸟”加速创新药放量，政策大力推动创新研发，我国医药创新迎来黄金发展期，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO企业，恒瑞医药、药明康德等；（2）随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗、生长激素等药品细分领域景气度持续，建议关注相关优质龙头企业智飞生物、长春高新、安科生物等。另一方面，建议关注部分成长性良好且估值较低的优质企业。

风险提示

行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。